移动版

通鼎互联公司信息点评:业绩白马的快速增长

发布时间:2016-11-04    研究机构:海通证券

公司最近对外延方案进行了一次修改,并且中标了中移动2016年度普通光缆产品集采大单,三季报预告2016年全年归母净利润区间为5.14—6.06亿元,同比增长180%—230%。我们预计公司未来在主业量价齐升及新业务积极贡献下,业绩会出现高速增长。

主业来看,量价齐升已经是确定性趋势。中移动2016年普通光缆集采,公司成为第一中标候选人,预中标量13.74%,预计分配量840.11万芯公里,预计中标金额9.34亿(含税),占公司2015年度同类产品总销售额46.35%,占2015年度总营收25.56%。公司光纤光缆产能在3000万芯公里,利用率会进一步上升。

明年,公司给中移动的供货价格将从单位芯公里100以下上升到110元以上,那么中移动会贡献增量利润1.6亿左右。另外,公司每年光棒需求量在600万吨左右,根据相关调研我们预计明年光棒平均价格每吨会下跌20万左右,这也会给公司带来1.2亿的增量利润。另外产能的扩充也会带来毛利率的上升,预计明年公司主业利润将会有4.5亿左右。

通鼎宽带,上半年实现净利润1.21亿,同比增长285.23%,今年全年有望突破两亿。瑞翼信息今年会大幅度超过业绩承诺,预计会超过1亿利润。百卓网络2016-2018三年业绩承诺分别为7000万、9900万、13700万元,另外,微能科技根据修改之前的发行股份加现金收购预案,2016-2018预测净利润为3114万、4366万、6047万元,51%的股份预计2017年将会给上市公司贡献2183万元归母净利润。

盈利预测:主业及通鼎宽带高速增长,瑞翼信息2016年会大幅度超过业绩承诺,外加百卓网络、微能科技增厚业绩提升估值,预计公司2016-2018年归母净利润为5.56/10.53/13.65亿元,考虑增发股本摊薄,对应2016-2018年备考EPS为0.47、0.88、1.08元。结合公司围绕大通信产业链的生态布局,给予公司2017年28倍PE估值,对应目标价25元,维持“买入”评级。

风险提示:行业发展不及预期,整合效果不达预期。

申请时请注明股票名称